सरकोजी: ग्रीस को यूरोज़ोन में जाने देना एक गलती थी

न्यूयार्क - अंत में, यूरोपीय नेताओं ने यूरोजोन के ऋण संकट को हल करने की दिशा में लंबी सड़क पर एक महत्वपूर्ण कदम आगे बढ़ाया।

लेकिन कई विवरण अस्पष्ट हैं और अर्थशास्त्री पहले से ही नवीनतम योजना की प्रभावशीलता के बारे में सवाल उठा रहे हैं।

ब्रुसेल्स स्थित थिंक टैंक ब्रूगल के उप निदेशक गुंट्राम वोल्फ ने कहा, "हमने निश्चित रूप से सही दिशा में एक कदम बढ़ाया है।" "लेकिन यह निश्चित रूप से कहानी का अंत नहीं है।"

पेरिस में गुरुवार को एक लाइव टेलीविज़न साक्षात्कार के दौरान, फ्रांसीसी राष्ट्रपति निकोलस सरकोजी ने कहा कि 2001 में ग्रीस को यूरो में स्वीकार करना एक गलती थी।

“चलो स्पष्ट हो; यह एक गलती थी, ”सरकोजी ने फ्रेंच टेलीविजन को बताया। "यूनान यूरो में उन संख्याओं के साथ आया जो झूठी थीं और इसकी अर्थव्यवस्था यूरोजोन में एकीकरण मानने के लिए तैयार नहीं थी। यह एक निर्णय था, जो मुझे विश्वास है, 2001 में लिया गया था, जिसके लिए अब हम परिणाम भुगत रहे हैं।"

योजना, जिसके विकास ने महीनों तक बाजारों में हलचल मचाई है, में ग्रीक सरकार के बांडों के अंकित मूल्य में 50% की कमी, बैंक पूंजी बफर को बढ़ावा देने के लिए कदम और पहले से फैले बचाव कोष का लाभ उठाने के लिए योजनाएं शामिल हैं।

इसका उद्देश्य ग्रीस में ऋण संकट को इटली जैसी बड़ी अर्थव्यवस्थाओं को अपनी चपेट में लेने से रोककर यूरो मुद्रा की स्थिरता की रक्षा करना है।

निवेशकों ने समझौते का स्वागत किया, लेकिन विश्लेषकों ने कहा कि शुरुआती "चीनी भीड़" प्रतिक्रिया अल्पकालिक साबित हो सकती है।

लंदन में एक्शन इकोनॉमिक्स में यूरोपीय अर्थशास्त्र के प्रमुख नताशा ग्वाल्टिग ने कहा, "यह केवल निराशा के जोखिम को बढ़ाता है, जब सौदे की वास्तविकता डूब जाती है।"

में, मुझे विश्वास है, 2001 जिसके लिए अब हम परिणाम भुगत रहे हैं।"

क्या ग्रीस जंगल से बाहर है?

ग्रीस वर्तमान में अपनी कुल अर्थव्यवस्था के लगभग 160% के बराबर कर्ज के बोझ से दब रहा है।

बांडधारकों के साथ एक कठिन सौदे के तहत, ग्रीक सरकार के पास अगले दशक में उस ऋण भार को आर्थिक उत्पादन का 120% तक कम करना होगा।

कैपिटल इकोनॉमिक्स के मुख्य यूरोपीय अर्थशास्त्री जोनाथन लॉयन्स ने कहा, "यहां तक ​​​​कि अगर निवेशक पूरी तरह से योजना के लिए साइन अप करते हैं, तो यह अभी भी एक उच्च स्तर का कर्ज होगा।" "तदनुसार, भविष्य में ग्रीक पुनर्गठन या चूक की संभावना बहुत अधिक है।"

अंतर्राष्ट्रीय वित्त संस्थान, जो निजी क्षेत्र के बैंकों और निवेशकों का प्रतिनिधित्व करता है जो ग्रीक बांड रखते हैं, यूरोपीय संघ के नेताओं द्वारा € 30 बिलियन 'स्वीटनर' प्रदान करने के लिए सहमत होने के बाद सौदे पर हस्ताक्षर किए गए।

समग्र समझौते के बावजूद, रिटेडाउन के कुछ तकनीकी पहलू अभी भी लंबित हैं।

चार्ल्स दल्लारा ने कहा कि संस्थान ग्रीक ऋण छूट पर "ठोस समझौते" को अंतिम रूप देने के लिए तत्पर है।

इसके अलावा, बचाव पैकेज में ग्रीस के लिए €100 बिलियन के बेलआउट फंड का भी आह्वान किया गया है जिसे यूरोपीय संघ के देशों और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष द्वारा समर्थित किया जाएगा। बांडधारकों के साथ सौदे में €30 बिलियन के योगदान सहित, ग्रीस के लिए कुल खैरात टैब €130 बिलियन तक आता है।

इस कार्यक्रम के 2014 के अंत तक देश की वित्तीय जरूरतों को पूरा करने की उम्मीद है।

नवीनतम खैरात ग्रीस को पिछले साल प्राप्त €110 बिलियन के बचाव पैकेज के अतिरिक्त होगी। दूसरे पैकेज की शर्तों पर इस साल के अंत तक बातचीत होने की उम्मीद है।

क्या बैंक योजना काफी दूर तक जाती है?

यूरोपीय बैंकों को संप्रभु ऋण पर संभावित नुकसान के खिलाफ ढाल के रूप में अपनी पुस्तकों पर अधिक उच्च-गुणवत्ता वाली संपत्ति रखने की आवश्यकता होगी।

नेताओं ने सहमति व्यक्त की कि सरकारी बांडों के मूल्य में गिरावट के हिसाब से बैंकों को "कोर टियर वन" पूंजी स्तर को 9% तक बढ़ाना चाहिए।

इसका मतलब है कि यूरोपीय बैंकों को नए लक्ष्यों को पूरा करने के लिए €106 बिलियन जुटाने की आवश्यकता होगी, यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण के अनुसार।

योजना बैंकों के लिए सरकारी सहायता प्राप्त करने की है, यदि वे संपत्ति बेचकर या ऋण को इक्विटी में परिवर्तित करके धन नहीं जुटा सकते हैं।

इसके अलावा, यूरोपीय संघ के समझौते में कहा गया है कि "बैंक देनदारियों पर गारंटी" की आवश्यकता उन बैंकों की मदद के लिए हो सकती है जो थोक वित्त पोषण बाजार में वित्तपोषण को सुरक्षित करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।

लेकिन अर्थशास्त्रियों का कहना है कि यह स्पष्ट नहीं है कि इन सभी उपायों के लिए यूरोपीय संघ की सरकारें कैसे भुगतान करेंगी।

लंदन में इवोल्यूशन सिक्योरिटीज के एक बैंकिंग विश्लेषक इयान गॉर्डन ने कहा, "यूरोपीय बैंक पुनर्पूंजीकरण एक वास्तविकता के बजाय एक आकांक्षा बनी हुई है।"

क्या बचाव कोष अपने जनादेश पर खरा उतरेगा?

नेताओं ने दो तरह से रेखांकित किया कि €440 बिलियन यूरोपीय वित्तीय स्थिरता सुविधा का लगभग €1 ट्रिलियन तक लाभ उठाया जा सकता है।

एक विधि के तहत, फंड आंशिक रूप से इतालवी और स्पेनिश ऋण के लिए बाजार को आसान बनाने के लिए सरकारी बांड के नए मुद्दों का बीमा करेगा।

"पूरा विवरण अभी भी अस्पष्ट है और आने वाले महीनों में ही इस पर सहमति होगी," गेवाल्टिग ने कहा। "लेकिन विचार यह है कि पैसा सौंपने के बजाय, ईएफएसएफ यूरोजोन बांड में निवेश में चार गुना राशि को आकर्षित करने की गारंटी जारी करेगा।"

नेताओं ने निजी क्षेत्र से निवेश के साथ फंड के संसाधनों को संयोजित करने के लिए एक या अधिक विशेष निवेश वाहन बनाने पर भी सहमति व्यक्त की। आय का उपयोग बैंक पुनर्पूंजीकरण और अतिरिक्त बांड खरीद के लिए किया जा सकता है।

लक्ष्य चीन, रूस और अन्य विकासशील देशों में नकदी-समृद्ध संप्रभु धन कोष से पूंजी आकर्षित करना है। हालांकि, विश्लेषकों का कहना है कि विशेष निवेश वाहनों की संरचना अज्ञात बनी हुई है।

फ्रांस के राष्ट्रपति निकोलस सरकोजी ने गुरुवार को चीनी राष्ट्रपति हू जिंताओ को नवीनतम यूरोपीय संघ की बचाव योजना के बारे में जानकारी दी। हू ने यूरोपीय नेताओं के प्रयासों को स्वीकार किया लेकिन इस बात का कोई उल्लेख नहीं किया कि क्या चीन भाग लेने में दिलचस्पी लेगा।

हाई फ्रीक्वेंसी इकोनॉमिक्स के मुख्य अर्थशास्त्री कार्ल वेनबर्ग ने कहा, "इस योजना को वित्तपोषित करना चीन के हित में नहीं है।" "एक डूबते जहाज में निवेश करने की तुलना में इसे बाहर बैठने और परिसमापन पर संपत्ति खरीदने की सलाह दी जाती है।"

इटली के बारे में क्या?

यूरोपीय संघ ने कड़े बजट नियम निर्धारित करने और यूरो क्षेत्र में आर्थिक प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ाने की योजना की रूपरेखा तैयार की।

नेताओं ने सार्वजनिक खर्च में कटौती और कर्ज के अस्थिर स्तर को कम करने के लिए इटली और स्पेन के हालिया प्रयासों की प्रशंसा की।

लेकिन अर्थशास्त्रियों का कहना है कि वादा किए गए सुधारों को सफलतापूर्वक लागू करने के लिए इटली में राजनीतिक अस्थिरता राष्ट्र के लिए एक बड़ी बाधा बनी हुई है।

प्रधान मंत्री सिल्वियो बर्लुस्कोनी के "लेटर ऑफ इंटेंट" के अनुसार, इटली ने 67 तक सेवानिवृत्ति की आयु बढ़ाकर 2026 करने के लिए प्रतिबद्ध किया है।

इतालवी संसद में इस मुद्दे पर बहस ने बर्लुस्कोनी सरकार को लगभग तोड़ दिया, सांसदों ने सचमुच इस सप्ताह की शुरुआत में मारपीट की।

ब्रूगल के वोल्फ ने कहा, "व्यापक संरचनात्मक सुधारों को लागू करने के लिए इतालवी सरकार की क्षमता" पूरे प्रयास की सफलता के लिए बिल्कुल महत्वपूर्ण है।

उन्होंने कहा, "अगर इटली आवश्यक सुधार नहीं करता है, तो हमें यूरो क्षेत्र में बेहद कठिन फैसलों का सामना करना पड़ेगा।"

ईसीबी कैसे फिट बैठता है?
चल रहे बचाव प्रयासों में यूरोपीय सेंट्रल बैंक की भूमिका भी एक प्रमुख अज्ञात है।

ईसीबी एक विवादास्पद आपातकालीन कार्यक्रम के तहत अरबों यूरो के सरकारी बांड खरीद रहा है। बांड खरीदने से पहले ही दो प्रमुख जर्मन केंद्रीय बैंकरों के इस्तीफे का कारण बन गया है, जिन्होंने ईसीबी पर जोखिम भरा संप्रभु ऋण लेने पर आपत्ति जताई थी।

"मूल्य स्थिरता बनाए रखने" के अपने एकल आदेश के तहत, ईसीबी को ब्याज दरों का प्रबंधन करके मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की आवश्यकता है। लेकिन बैंक ने तर्क दिया है कि यह सुनिश्चित करने के लिए बांड खरीदना आवश्यक है कि वह निष्क्रिय बाजारों के बीच अपने जनादेश को पूरा कर सके।

यूरोपीय संघ के नेताओं ने सबसे हालिया शिखर सम्मेलन के निष्कर्ष के अनुसार, "यूरो क्षेत्र में मूल्य स्थिरता बनाए रखने के लिए ईसीबी की कार्रवाई में हम पूरी तरह से समर्थन करते हैं।"

लेकिन अर्थशास्त्रियों ने चेतावनी दी है कि यूरो क्षेत्र को दबावग्रस्त सरकारी बांडों के लिए अंतिम उपाय के विश्वसनीय खरीदार की जरूरत है।

बर्नबर्ग बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री होल्गर श्मीडिंग ने कहा, "हमारे विचार में, ईसीबी जो भूमिका निभाएगा या नहीं निभाएगा, वह महत्वपूर्ण है।"