तरलता द्वारा निर्धारित एयरलाइंस का अस्तित्व

पिछले महीने यह पूछे जाने पर कि अमेरिकन एयरलाइंस इंक और अन्य वाहक समय और नकदी से बाहर होने से पहले कब तक पैसा खो सकते हैं, एएमआर कॉर्प के अध्यक्ष जेरार्ड अर्पे के पास एक छोटा, उदास जवाब था।

"हमेशा के लिए नहीं।"

जैसा कि अमेरिकी एयरलाइन उद्योग एक चौथाई भारी नुकसान के बाद ढेर हो रहा है, यह एक ऐसा सवाल है जिस पर निवेशक और विश्लेषक भी विचार कर रहे हैं। लाल स्याही का प्रवाह कई अमेरिकी एयरलाइनों से वित्तीय तरलता को समाप्त कर रहा है, जिससे उनकी बैलेंस शीट कमजोर हो रही है।

जेपी मॉर्गन एयरलाइन के विश्लेषक जेमी बेकर ने 20 जुलाई की रिपोर्ट में निवेशकों को चेतावनी दी, "हमारे विचार में, पूंजी की उपलब्धता अगले साल उद्योग के आकार, आकार और लाभप्रदता को निर्धारित करेगी।" "तेल और राजस्व वारंट ध्यान, लेकिन यहाँ से यह काफी हद तक एक सवाल है कि तरलता-चुनौती क्या हासिल कर सकती है।"

कैश ड्रेन और भविष्य की संभावनाओं के बारे में चिंताओं के बीच, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स रेटिंग सर्विसेज ने तीन प्रमुख एयरलाइन कंपनियों - एएमआर, यूनाइटेड एयरलाइंस इंक. पैरेंट यूएएल कॉर्प और यूएस एयरवेज ग्रुप को नकारात्मक प्रभावों के साथ क्रेडिट वॉच पर रखा है, जिससे रेटिंग डाउनग्रेड संभव है।

यहां तक ​​​​कि रेटिंग एजेंसियों के प्रिय, साउथवेस्ट एयरलाइंस कंपनी ने भी मूडीज इन्वेस्टर सर्विसेज द्वारा अपनी क्रेडिट रैंकिंग को तीन स्तरों पर गिरा दिया है, जुलाई के अंत में सबसे हालिया कटौती के साथ। फिच रेटिंग्स ने भी कैरियर की रेटिंग में कटौती की।

जबकि डलास स्थित साउथवेस्ट निवेश-ग्रेड क्रेडिट रेटिंग वाला एकमात्र प्रमुख वाहक बना हुआ है, इसकी बैलेंस शीट, अधिकांश वाहकों की तरह, खराब हो गई है क्योंकि इसकी कमाई गिर गई है।

दक्षिण पश्चिम ने दूसरी तिमाही में $54 मिलियन का लाभ दर्ज किया - तीन तिमाहियों के नुकसान के बाद - लेकिन चेतावनी दी कि गिरती मांग और अनिश्चित ईंधन की कीमतों के कारण यह तीसरी तिमाही के लिए लाभ की भविष्यवाणी नहीं कर सकता है।

फोर्ट वर्थ-आधारित AMR को दूसरी तिमाही में $390 मिलियन का नुकसान हुआ और 2.8 की शुरुआत से $2008 बिलियन का नुकसान हुआ है।

Arpey पिछले महीने यह अनुमान नहीं लगाना चाहता था कि वर्तमान अर्थव्यवस्था में AMR कितने समय तक टिक सकता है।

"हमें अपने दायित्वों को पूरा करने और कठिन वातावरण से निपटने का एक सिद्ध ट्रैक रिकॉर्ड मिला है, और हमारे पास स्वतंत्रता की डिग्री है जो हमारे कुछ प्रतियोगी नहीं करते हैं," उन्होंने कहा। "यह सब कैसे चलता है यह देखा जाना बाकी है।"

कौन कम चल रहा है

एयरलाइन वित्त का मूल्यांकन करने में, विश्लेषकों ने देखा कि पिछले 12 महीनों के दौरान कितना परिचालन राजस्व लाया गया था, इसकी तुलना में एक वाहक ने अपने खजाने में कितना अप्रतिबंधित नकद और अल्पकालिक निवेश किया है।

उस मानदंड के तहत, सबसे खराब कंपनियां यूएएल, एएमआर और यूएस एयरवेज होंगी। 30 जून तक, एएमआर और यूएस एयरवेज दोनों के लिए उपलब्ध नकद राजस्व का 13 प्रतिशत था जबकि यूएएल 14 प्रतिशत के करीब था। तुलनात्मक रूप से, अलास्का का नकद ढेर, जबकि छोटा था, 32 जुलाई, 1 और 2008 जून, 30 के बीच इसके राजस्व का 2009 प्रतिशत था।

एएमआर का अनुमान है कि उसके पास भाररहित संपत्ति और तरलता के अन्य स्रोतों में 3.7 बिलियन डॉलर है, और 2009 की दूसरी छमाही में ऋण का भुगतान करने के साथ ही अधिक उपलब्ध हो गया है।

कंपनी ने यह भी दिखाया है कि वह पूंजी जुटा सकती है। जुलाई की शुरुआत में, AMR ने एक विमान वित्तपोषण से $520.1 मिलियन जुटाए, और जुलाई के अंत में इसने विमान द्वारा सुरक्षित $276.4 मिलियन का एक और उधार लिया।

एएमआर ने इस गर्मी में २००१ के बाद से १० अरब डॉलर के घाटे के कारण वित्तीय तनाव को दूर करने के लिए अन्य कदम उठाए हैं।

जून के अंत में, इसने लेनदारों को 433 मिलियन डॉलर के बैंक ऋण पर वित्तीय वाचाओं को ढीला करने के लिए राजी किया, और जुलाई में इसे एक प्रमुख क्रेडिट कार्ड प्रोसेसर से अधिक अनुकूल शर्तें मिलीं।

उद्योग के विश्लेषकों को उम्मीद है कि एएमआर अपने क्रेडिट कार्ड पार्टनर, सिटीग्रुप इंक को पहले से लगातार फ़्लायर मील बेचकर एक और बड़ा नकद प्राप्त करेगा, एक विश्लेषक का अनुमान है कि यह $ 1 बिलियन तक बढ़ा सकता है।

वित्तीय दायित्वों को आसान बनाने और धन जुटाने में एएमआर की हालिया सफलता से विश्लेषकों को प्रोत्साहित किया जाता है।

गिम्मे क्रेडिट के ऋण विश्लेषक विकी ब्रायन ने एएमआर के प्रबंधन को एयरलाइन के अधिकारियों के रूप में बधाई दी, जो अधिक पूंजी जुटाने में "बहुत खराब" और रचनात्मक रहे हैं।

"मुझे लगता है कि उद्योग अमेरिकी के लिए दिवालियेपन के प्रक्षेपण से आगे निकल रहा है," उसने कहा।

अर्थव्यवस्था और यात्रा उद्योग के रुझान में सुधार होता दिख रहा है, और "मैं दिवालिएपन से बाहर रहने के लिए इस प्रबंधन टीम की प्रतिबद्धता को नहीं लिखूंगा," उसने कहा।

कौन उधार ले सकता है

यूएस एयरवेज पर दस्तक उसका कर्ज का बोझ नहीं रहा है, जितना कि धन जुटाने के लिए संपार्श्विक की छोटी राशि।

जेपी मॉर्गन के बेकर ने 23 जुलाई की एक रिपोर्ट में लिखा है कि एएमआर और यूएएल की उधार लेने की शक्ति, साथ ही साथ उधार लेने की उनकी जरूरत यूएस एयरवेज की "काफी अधिक" है।

"दूसरे तरीके से कहें तो, एएमआर को बहुत सारा पैसा उधार लेने की जरूरत है, और हमें लगता है कि ऐसा करने के लिए उसके पास बहुत सारे तरीके हैं। यूनाइटेड को कम उधार लेने की जरूरत है, और हमें लगता है कि पूंजी जुटाने वाली बंदूक में फायर करने के लिए उसके पास कुछ गोलियां भी बची हैं, ”बेकर ने कहा।

यूएस एयरवेज की "निकट अवधि की जरूरत यकीनन कम है," बेकर ने कहा। लेकिन उन्होंने चेतावनी दी कि "अगर मांग के रुझान यहां से टकराते हैं या वास्तव में बिगड़ते हैं तो इसके पूंजी जुटाने के विकल्प काफी हद तक न के बराबर दिखाई देते हैं।"

यूएस एयरवेज के अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी डौग पार्कर ने पिछले महीने विश्लेषकों से कहा था कि एयरलाइन के पास कुशन के रूप में पर्याप्त नकदी है और इसे साल के अंत तक इसे बनाने के लिए अधिक पूंजी जुटाने की कोई आवश्यकता नहीं है। लेकिन वाहक वह करेगा जो वित्तीय संकट से बाहर रहने के लिए आवश्यक है, उन्होंने कहा।

पार्कर ने कहा, "उन प्रलय के दिनों के परिदृश्यों के साथ समस्या यह है कि वे मान लेते हैं कि हम बस यहीं बैठते हैं और इसे होने देते हैं," और मैं आपको आश्वस्त कर सकता हूं कि यह एक बुरी धारणा है।

यूएएल के अधिकारियों ने निवेशकों को आश्वस्त करने के लिए जुलाई की आय कॉल के दौरान भी मांग की कि कंपनी के पास अर्थव्यवस्था से बाहर निकलने के लिए पर्याप्त पैसा है और यदि आवश्यक हो तो अधिक प्राप्त करने के लिए लचीलापन है।

फिर भी, विश्लेषकों ने यूनाइटेड एयरलाइंस के माता-पिता के बारे में चिंता व्यक्त करना जारी रखा है।

स्टिफ़ेल निकोलस के हंटर के ने 22 जुलाई की रिपोर्ट में लिखा है, "हमारे विचार में लागत नियंत्रण बहुत प्रभावशाली है, लेकिन मौजूदा राजस्व रन दरें यूएएल को दिवालियेपन के कगार पर धकेलने के लिए काफी गंभीर हैं।"

"हम आम तौर पर एक निकट अवधि की वसूली के बारे में निराशावादी हैं," केई ने कहा। "लेकिन अगर यूएएल मौजूदा दर पर निश्चित लागत को हटाना जारी रखता है, तो पूंजी बाजार सुलभ रहता है, और प्रबंधन सहायक राजस्व पर आक्रामक रूप से कार्य करना जारी रखता है, हमारा मानना ​​​​है कि यह यूएएल को पर्याप्त समय खरीदता है।"

विमानन सलाहकार डैरिल जेनकिंस ने कहा कि एयरलाइन कर्ज चिंता का विषय बना हुआ है।

जेनकिंस ने कहा, "शीर्ष 10 घरेलू एयरलाइनों पर दुनिया के दो-तिहाई देशों की तुलना में अधिक कर्ज है," जो 10 के लिए कुल कर्ज 50 अरब डॉलर पर रखता है।

जेनकिंस ने कहा कि एयरलाइंस ने उन्हें थोड़ी देर के लिए ले जाने के लिए पर्याप्त नकदी और अल्पकालिक निवेश किया है - लेकिन उन्हें जल्द ही पैसा बनाना शुरू करना होगा।

एक समूह के रूप में, "अच्छी खबर यह है कि वे सभी नकदी पर बैठे हैं। बुरी खबर यह है कि कमाई के माध्यम से कोई भी नकदी उत्पन्न नहीं हुई थी। यह सब उधार लिया गया था, ”जेनकिंस ने कहा।

"उनके पास अल्पावधि में प्राप्त करने के लिए पैसा है, और हमें कोई सुराग नहीं है कि लंबी दौड़ कब शुरू होती है।"